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成長戦略はいかにあるべきか

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●望ましい戦略のイメージとは?

 それでは、あらためて成長戦略として何を考えるべきなのか。迂遠ながら、日本企業を取り巻く制度を、より競争志向のものに変えていくことに尽きるだろう。企業がより創造性を発揮し、今までよりもリスクをとり、高いリターンを上げるように仕向けていく必要がある。

 これまでの産業競争力会議の議論の中で、筆者が特に興味深く感じたのは第 4 回会合における新浪議員による以下の提案である。
次に、民間が取り組めるインセンティブづくりが重要。 株式市場において、 外部からの規律、 つまり物言う株主が重要である 。アクティビスト的ではなく、中長期に株主として将来を見据 えた機関投資家が、企業経営にしっかりと介入し、新陳代謝をすべき。

 イギリスのスチュワー ド シップ・コードの日本版導入も検討し 、民に言い訳を言わせない仕組みづくりが必要。 スチュワー ド シップ・コードとは、公開会社への監視機能を発揮 するために英国で導入 された仕組みである。 機関投資家 が 執事 ( Steward ) の よ う に 誠実 に 振る舞 う こ と に よ り 、 主 ( あ る じ ) で あ る 投資先 の 企業 の 長期的 成功 を 促 す と い う 発想 だ 。

 日本企業 の R O E が 低 い こ と は つ と に 有名 だ が 、 あ す か コーポ レイト アドバイザリ ー の 中神 康 議 社長 に よ れ ば 、 「 上場企業 の 7 割以上 が 、 過去 10 年平均 で % 以下」 で あ る と の こ と 。 こ れ だ け 資本生産性 が 低 い と 、 経済成長 す る と か え って 日本 企業 全体 の 価値 を 棄損 す る こ と に な り か ね な い 。 企業法制 そ の も の は 過去 に 何度 も 見直 し が 行 わ れ て お り 、 運用会社 な ど の 行動 を 通 し て 企業価値 を 向上 さ せ よ う と い う 試 み は 面白 い と 思 う 4

  思 う に 制度を変えていくことは、時間のかかる取り組みである。コンサル タントがよく 言う 「ボウリングのセンターピン」(そこに当たれば、狙い通りの結果が出せるというツ ボ)など は 滅多にあるものではない 。いろんな手を打って、少しずつ目指す方向に近づけ ていくほかは な く 、 その 過程 では 予定変更や軌道修正も必要だろう。

 ゆえに 、 当初からあまりに詳細なプランを作るのは考えもの である。重要なのは改革の 方向性について、 関係者一同 が認識を一致させておくこと だ。そういうときのために、「チ ャレンジ、オープン、イノベーション」のような単純なキーワードが必要になるのである。

 政治が意思を持って 制度を変えた実例として、 1998 年に行われた金融ビッグバン が 参考 に な る か も し れ な い 。あのときは「フリー、フェア、グローバル」がキーワードであった。 橋本首相のリーダーシップのもと、世論の後押しもあった。そして外為法改正という一点 突破から、金融市場の開放という全面展開まで諸施策がきちんと一つの方向を向いていた。 金融 ビッグバン と い う 政策 の 中身 に は 一部 に 異論 が あ る か も し れ な い が 、 手法 は この国で 制度に大規模な変化を起こす時のお手本のひとつ で あ った と 思 う 。

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