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コロナ禍でも「京セラ」&「JAL」稲盛銘柄が大奮闘! なぜ大不況でも粘れるか

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「底は過ぎた」と、京セラ社長

次に京セラを見ていきます。20年7月30日に発表した20年4~6月期の決算は、売上高前年同期比18%減の3170億円、純利益同30%減の223億円でした。新型コロナウイルスの感染拡大で自動車用の部品販売が落ちこみ、在宅勤務の普及で複合機事業も苦戦しています。また、21年3月期は純利益が前期比18%減の880億円である従来予想を据え置いています。谷本秀夫社長は記者会見で、「自動車関連の需要は20年6月までに底を打ち、5Gの需要増も見込める。コスト削減も進めて業績予想を達成したい」と話しています。

京セラは大きく6つのセグメント(事業領域)を持つ会社ですが、その中で最も売り上げが高かったのは、コロナ以前では「ドキュメントソリューション」事業でした。同セグメントは企業や官公庁向けにプリンターや複合機をグローバルに提供している部署です。しかし、コロナによるリモートワークの推進により複合機の需要は低下し、20年4~6月期では3位にまで割合を落としています。セグメント別の売上高でも前年同期比31%減と最も減少幅が大きくなっています。

しかし、京セラの注目すべき点は、コロナ以前からドキュメントソリューション事業以外のセグメントのどこかに売上高が偏ることなく、すべてバランス良く構成されていることです。

どこかがコケても、別の事業でカバーできるようなリスク体制にはなっていますが、今回のコロナでは全体的にダメージを受けています。特に、業績を圧迫している最大の要因は自動車向け部品の苦戦です。都市封鎖の影響などで自動車メーカー工場の稼働が20年4~6月に大きく落ち込みました。京セラでは、セグメント別売上高で1位の「産業・自動車部品」は純利益が65%減となっています。

*両社の20年4~6月期決算を基に馬渕氏が計算。ANAのみ財務CFのうち有利子負債返済額は20年3月期を基に算出した。

景気の先行指標とされる電子部品の動向

コロナ以前から米中貿易摩擦により生産が落ち込んでいた中でコロナが直撃したのです。純利益では5Gの需要を追い風に半導体関連部品は10.6%増となりましたが、この部門だけでは他の損失をカバーできなかったのです。今後の見通しについて、谷本社長は「車載部品も20年6月を底に、引き合いが増え始めている」と述べています。景気の先行指標とされる電子部品の動向が注目されます。

今期通期の見通しが、純利益が前期比18%減の880億円であったとしても、今まで築いてきた強固な財務体質がここでも力を発揮しています。20年4~6月期でも現金預金を3822億円保有しているキャッシュリッチである点や、財務の健全性を表す自己資本比率は75%を維持している点も、稲盛氏の「血」を感じるところでしょう。電子部品業界は最終メーカーに選ばれる部品を生み出し続けることができるかどうかが、企業の運命に直結します。

カギとなる研究開発費用、設備投資額にも目を凝らすと、20年4~6月期研究開発費用は8%減ではあるものの173億円を投資しており、設備投資額は2.5%増の254億円と積極的にミライのための投資を行っています。また、有価証券報告書などから、今後もキャッシュを保ちながら、成長のための投資を行う姿勢に変わりはないようです。コロナ後の需要拡大局面を見据えて準備を進める京セラですが、成長軌道に戻るのはいつか。攻勢に転じるタイミングに注目です。

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馬渕 磨理子(まぶち・まりこ)
経済アナリスト

認定テクニカルアナリスト。京都大学公共政策大学院を修了後、法人の資産運用を自らトレーダーとして行う。その後、フィスコで上場企業の社長インタビュー、財務分析を行う。
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(経済アナリスト 馬渕 磨理子)

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