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輸出頼みの韓国経済がハマった「深刻な落し穴」

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中国の景気減速と中国企業の追い上げのWパンチ

世界的なサプライチェーンの混乱に加え、韓国にとって最大の輸出先である中国の減速も、韓国の輸出減の一因だ。足元、中国経済は成長の限界を迎えつつある。これまでのように韓国が中国への輸出を足掛かりにして企業業績を高め、経済の安定を目指すことは難しくなっている。

一方、長めの目線で考えると、中国には将来への期待を高め得る要素もある。それは、中国のIT先端分野での開発力が米国に比肩する、あるいは分野によってはそれを上回るほどの水準に達していると考えられることである。これまで韓国がシェアを伸ばしてきた半導体やディスプレーなどの分野では、中国が急速に追い上げている。

それだけではない、8月、ファーウェイは独自OSの「ハーモニー(鴻蒙)」を発表した。当初、ハーモニーの発表は今秋から来春にかけて行われると考えられてきたことを踏まえると、先端分野における中国の創造力はすさまじい。ファーウェイは傘下のハイシリコンを通して高性能の半導体である「キリン」の生産能力も高めている。

サムスンは韓国産のフッ化水素を製造工程に投入したが…

中国の追い上げに対して、韓国の企業はどのようにして自力で苦境を打開すればよいか、策を見いだせていないように見える。この見方などから、外国人投資家は韓国株を売却している。韓国の技術力そのものへの不安を強める市場参加者は少なくない。

これまで韓国は、自国で競争力のあるテクノロジーやモノを生み出すのではなく、事実上、わが国の技術力に依存してきたといえる。例えば、フッ化水素などの半導体材料に関しては、わずかな純度の差が製品の性能に大きく左右する。サムスン電子は韓国産のフッ化水素を試験的に製造工程に投入しているが、対象は製品への影響が少ない工程に限られている。

また、各国の企業はサプライチェーン再編コストの負担などから、製品原価の引き下げを重視し始めた。アップルは有機ELパネルの調達先をサムスン電子から中国企業に切り替えようとしているようだ。韓国企業が自力で技術力を高め、さらに磨くことができるか、先行き不安は高まっている。

合計特殊出生率は「1」を割る世界最低水準に

長期的に考えると、韓国経済は縮小均衡に向かう恐れがある。

経済の実力は、労働力と資本の投入量と全要素生産性(労働と資本の投入以外の要素が成長に与える部分)に基づく。全要素生産性は、“イノベーション”に負うところが大きい。イノベーションとはこれまでにはなかった発想などを用いることによって、新しいモノやコトを生み出すことだ。端的に言えば、人々が「ほしい!」と思ってしまうヒット商品などを生み出すことがイノベーションと考えればよい。ヒット商品の創造が需要を生み出し、経済の成長を支える。

労働力、資本、イノベーションの観点から韓国経済を考えると、労働力の点において韓国はわが国以上に厳しい状況に直面している。2018年、韓国の合計特殊出生率は0.98と世界最低水準だった。少子化、高齢化が進む状況は、韓国経済の成長にはマイナスだ。

資本に関しては、財閥企業や大手金融機関を中心に、外国人投資家の株式保有比率が高い。これは韓国国内での資本蓄積が進んでこなかったことの裏返しといえる。今後、韓国の人口が減少に向かう可能性を踏まえると、国内の資本は減少し、経済の実力は低下する恐れがある。

問題は、韓国経済が財閥企業に依存してきたこと

この状況下で韓国が成長を目指すには、イノベーションの発揮が欠かせない。そのためには、政府主導で構造改革を進めることが重要だ。韓国は、成長期待の高い分野にヒト・モノ・カネの経営資源が再配分され、新しい取り組みが進みやすい状況を目指さなければならない。

問題は、韓国経済が財閥企業に依存してきたことだ。それに加え、文在寅(ムン・ジェイン)大統領は、最側近による複数の不正疑惑に直面している。徐々に、韓国世論の文大統領に対する見方には、変化の兆しが見て取れる。不正への批判が増える中、文大統領が多様な利害を調整し、国を一つにまとめていくことは困難だろう。

当面、世界のサプライチェーンの混乱は続き、韓国の輸出は減少傾向となる可能性がある。もし米国の景気後退懸念が高まる場合には、韓国経済がかなり深刻な状況に陥る展開も軽視できない。

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真壁 昭夫(まかべ・あきお)
法政大学大学院 教授
1953年神奈川県生まれ。一橋大学商学部卒業後、第一勧業銀行(現みずほ銀行)入行。ロンドン大学経営学部大学院卒業後、メリル・リンチ社ニューヨーク本社出向。みずほ総研主席研究員、信州大学経済学部教授などを経て、2017年4月から現職。
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(法政大学大学院 教授 真壁 昭夫)

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