記事

焦点:世界株安で蘇る「バリュー株」人気、成長株は後退


[ミラノ/ロンドン 15日 ロイター] - 史上最長級の株式強気相場が終わりを迎えようとしている今、成長株ブームの陰で壁の花を演じていた「バリュー株」が突如脚光を浴び始めた。

バリュー株は一般に、企業の根本的な価値が現在の株価に反映されていない株を指す。世界的に株価が急落した10月初め以来、欧州ではバリュー株が成長株をアウトパフォームしている。

米ハイテク大手や欧州の高級ブランド大手など、高成長を誇る企業は、過去10年間に中央銀行が実施した超金融緩和によってとりわけ恩恵を受けてきた。対照的にバリュー株は割安化の一途をたどり、一部で買いの好機が訪れている。

投資家は来年に向け、銀行、建設、自動車、通信といった銘柄を物色し、株価がキャッシュフローを十分反映していないのではないか、その他の株価指標も過去平均を下回ったり、業界全体から逸脱していないかと、目を光らせている。

米ブランデス・インベストメント・パートナーズのルイズ・サワーブロン氏は「10年を経て、ようやく面白くなってきた。これまではハイテク株や成長株一色だった。過去10年、バリュー株がアウトパフォームしたのは欧州で数年間だけだったが、10月には状況がずっと好転した」と話す。

世界の株式時価総額は10月に一時7兆ドルも縮小したが、欧州バリュー株<.MIEU0000VPEU>の下落率は4.3%にとどまった。これに対して欧州成長株<.MIEU0000GPEU>は6.5%の下落と、2015年8月以来で最悪の動きになった。

11月に入ってもバリュー株のアウトパフォームは続いている。

とはいえ、欧州の成長株は2009年の安値からなお150%上昇しているのに対し、バリュー株の上昇率は100%だ。

サワーブロン氏は「成長株は大いにゼロ金利の恩恵を受けてきた。それが永遠に続くとは思いたくないし、思わない」と語った。

<バリュートラップに注意>

しかしバリュー株の見極めは言うほど簡単ではない。何より難しいのは、もっともな理由があって下落している株を買ってしまう「バリュートラップ(バリューの罠)」を避けることだ。

バーンスタインのストラテジストチームは、失敗すればリターンが大きく損なわれると警告する。

同チームは英資源大手アングロ・アメリカン<AAL.L>、イタリアの石油サービス会社サイペム<SPMI.MI>、ドイツ航空大手ルフトハンザ<LHAG.DE>など、欧州の鉱業、石油、航空、建設、小売り株をいくつか推奨している。

サワーブロン氏は、低落したたばこ株も魅力が増してきたとして、このセクターへの投資を増やしている。

バリュー株の特徴の1つは、バリュエーションが過去平均を下回っていることだ。例えばアングロ・アメリカンの株価はキャッシュフローの0.5倍前後と、過去平均の0.7倍を下回っている。スイスの資源大手グレンコア<GLEN.L>も0.5倍(過去平均は0.7倍強)だ。

銀行では、イタリアのウニクレディトの株価純資産倍率(PBR)が0.5倍と、ユーロ圏の銀行全体に比べて28%低い。

ただインベステック(香港)で株式運用を担当するマーク・ブリードン氏は「これらの株が明日上がるかと言えば、おそらくノーだ」と指摘。「問題は正しいタイミングをつかむこと。決して落ちるナイフをつかまないためには、これらの企業(の業績)が予想を上回り始めたり、テクニカル上のモメンタムが芽生えるのを見極めなければならない」とくぎを刺した。

(Danilo Masoni記者 Josephine Mason記者)

トピックス

  1. 一覧を見る

ランキング

  1. 1

    河野大臣がワクチンめぐるデマ流布に言及 不妊については「科学的根拠がない」

    河野太郎

    06月24日 11:12

  2. 2

    ウガンダ選手団2人目の陽性者の持つ意味

    大串博志

    06月24日 08:11

  3. 3

    安倍政権下でおかしくなった霞が関 自民党の良心は失われてしまったのか

    早川忠孝

    06月24日 08:39

  4. 4

    平井大臣の発言を文春が捏造か 内閣官房が公開した音声には企業名なし

    和田政宗

    06月23日 12:48

  5. 5

    菅内閣が「無観客五輪開催」を絶対に避けたい理由

    田原総一朗

    06月23日 16:02

  6. 6

    関係者・スポンサーに忖度ばかりの五輪・パラリンピックは「古き自民党政治」の象徴か

    音喜多 駿(参議院議員 / 東京都選挙区)

    06月24日 09:26

  7. 7

    昭和の頑固オヤジ!JASRACと闘い続けた小林亜星さん

    渡邉裕二

    06月23日 08:04

  8. 8

    軽自動車はEV化で高価格に 「交通弱者」が増加するいま改めて考えたい軽自動車の役割

    森口将之

    06月23日 10:51

  9. 9

    菅内閣支持率最低に 短命政権の可能性強まる

    NEXT MEDIA "Japan In-depth"

    06月23日 17:13

  10. 10

    ワクチン不足で職域接種の新規受付を一時停止へ「可能配送量の上限に」 河野大臣

    ABEMA TIMES

    06月23日 21:39

ログイン

ログインするアカウントをお選びください。
以下のいずれかのアカウントでBLOGOSにログインすることができます。

コメントを書き込むには FacebookID、TwitterID のいずれかで認証を行う必要があります。

※livedoorIDでログインした場合、ご利用できるのはフォロー機能、マイページ機能、支持するボタンのみとなります。