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  • mkubo1
  • 2011年07月11日 22:18

中国が日本株を購入している理由は?

中国による日本株買いが言われていますが、四季報などを見ますと、大株主の欄に「SSBT・OD05・オムニバスアカウントトリーティ、またはOD 04 」と表記されているものが、中国による保有を表しているのではないかと言われています。
BBG(機能のHDS)で見ますと、「STATE STREET AUSTRALIA LTD」という名義で出てきます(OD05とOD04 の合算)。
BBGの方は銘柄によってアップデートされた時期に違いがあります。

私が調べたわけではないのですが、このOD05とOD04が保有している最新の状況、つまり、3月末現在の保有銘柄を調べて見ますと、236銘柄にも及び、7月7日現在の時価総額は、2,946,975,342,885円(約3兆円)に達しています。

参考までに、どのようにして、調べたかと言いますと、上場企業は、大株主上位30社を公表していますから、そこから、OD04またはOD05を探していくと、236社の大株主上位30位内にOD04とOD05が見つかったのです。
ですから、上位30位外にもOD04 とOD05が入っているかも知れませんが、情報が公開されていないためわかりません。
が、上位30位外ということは、それほど大きな金額にはなりませんので、無視しても、ほとんど影響はないと思います。

例えば、最大の金額を保有しているのは、8306MUFGなんですが、OD05で、3月末で3億201万株(約1230億円)保有していますが、10年9月末は2億3656万株でした。

おおよそ3兆円の日本株のポートフォリオを保有しているのですが、どうやって買っているのでしょうか。
もし、ある一人のマネージャー(運用者)が買っていれば、目だって仕方ありませんし、証券会社の間では、うわさになるはずです。
が、そんな話は、全く聞こえてきません。

ということは、ここからは、想像ですが、資金を既存の運用会社へ配分して、そこで、運用してもらっていると考えた方がいいと思います。
特に、グローバルな運用拠点を持つ運用会社ですと、元々、日本株の運用残高もそこそこ大きいはずです。
そういった運用会社を20社前後採用して、運用させているのではないでしょうか。
例えば、A社に200億円の日本株運用を任せておきます。
がA社の全く別な日本株ファンドに500億円相当の解約があったとすれば、その売りを買い取るだけの資金を新たに出して、買い取ったりしているのかもしれません。
もちろん、マーケットで買うこともあるのだと思います。

日本株への投資資金を増やしていますので、あまり売却する必要もないためか、OD04/05の保有が減っている銘柄は少ないです。

では、なぜ、日本株を買っているのかですが、果たして、日本株に魅力を感じて投資しているのでしょうか?
その点は良く分かりません。
ただ、3兆ドルを超える外貨準備高を抱える中国としては、ドルのウェートが高いことへのリスクを感じているはずです。
そこで、SDR構成比率に合わせるような通貨分散をしているのかもしれません。
2011年からはドル41.9%、ユーロ37.4%、ポンド11.3%、円9.4%となっています。
つまり、円への投資を行うために、日本株を購入しているかも知れません。
そういえば、一時期、短期国債を大量に購入していました。
もし、この仮説が正しければ、ポンドにも年をしているので、英国債や英国株を買っているかも知れません。
なるほど、英国株が強いのもそういう理由かも知れません…

まあ、上記推論が正しいかどうかは分かりませんが、当たらずも遠からずではないでしょうか。
そういえば、日本株投資で、236銘柄という銘柄数から推測して、MSCI Japanに連動するパッシブファンドを保有している可能性が高そうです。
確かに、円を購入するするのが目的であれば、株式のポートはパッシブ中心になりますね。

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