記事

日銀の追加緩和の可能性

 日銀は1月8日に昨年12月17、18日に開催された金融政策決定会合の「主な意見」を公表した。「主な意見」の公表は今回が初めてとなる。

 金融政策運営に関しては、現状維持が妥当としながらも、必要と判断した場合には迅速に調整するとの意見が出ていた。また、「現在は、テーパリング等、金融緩和の後退との印象を与える決定は適切ではなく、日本銀行が目標達成のための手段を有し、かつそれを実施する意思があることを示すことを最優先すべきである」との意見も出ていた。

 12月の決定会合では量的・質的金融緩和を補完するための諸措置、つまり適格担保の拡大や長期国債買入れの平均残存期間の長期化などが決定された。これにより日銀の国債買入の余地が拡がったことは確かである。

   その補完措置によりかえって量的・質的金融緩和の限界が意識され、市場との対話が難しくなることを懸念するとの意見も「主な意見」では出されていた。

 2016年の金融市場は波乱含みでのスタートになった。サウジアラビアとイランとの国交断絶や北朝鮮による水爆実験とされる核実験による地政学的リスクも材料視されたが、それ以上に人民元安にもみられる中国経済の悪化懸念や原油安が波乱材料となった。これにより日経平均は戦後初となる年初から5日連続での下落となり、ドル円も120円を大きく割り込んだ。

 原油安は物価上昇の抑制要因となり、日銀の物価目標達成時期をさらに先送りする要因となる。円安株高はアベノミクスの生命線ともいえるものであり、参院選を控え政府サイドから日銀に対して追加緩和期待が強まることもありうるか。

 補完措置により国債の買い入れ余地はたしかに拡がった。しかし、すでに2016年度はほぼ国債の年間発行額を日銀が買い入れることで、ここから国債買入をさらに大きく増額することは難しい。それでもETFなどの買入とミックスさせて追加緩和を行うことは技術的には可能ではある。

 ただし、12月のECBの追加緩和に対して市場でネガティブな反応を起こしたように、日銀の追加緩和は異次元緩和の限界が見透かされ、むしろ円高株安を加速させる可能性がある。さらに出口の困難さも意識されて国債市場がネガティブな反応を示す懸念もある。日銀が今年から年8回となる決定会合で、特に展望レポートが公表され、夏の参院選の前となる1月や4月の決定会合あたりで、追加緩和を議論するのであれば、それはかなり慎重に行う必要があろう。

あわせて読みたい

「金融緩和」の記事一覧へ

トピックス

  1. 一覧を見る

ランキング

  1. 1

    都の感染者が3865人のからくり 検査数が増えれば陽性者数も増える

    諌山裕

    07月30日 13:07

  2. 2

    緊急事態宣言下で爆発している今の状況での延長なんて反感しか産まない ただ政府だけに責任押しつけるな 

    中村ゆきつぐ

    07月31日 08:58

  3. 3

    歌舞伎×ジャズピアノ、タップダンスにイマジン…五輪開会式はなぜ変化球で攻めたのか

    毒蝮三太夫

    07月31日 08:05

  4. 4

    どうして日本から敢えて海外移住するのか?

    内藤忍

    07月31日 11:03

  5. 5

    無法地帯になってきた空港と選手村 感染爆発が止まらないのも道理

    田中龍作

    07月31日 08:43

  6. 6

    もう、オリンピック・ムードに浸り続けるのは無理なんじゃないかな

    早川忠孝

    07月30日 08:37

  7. 7

    なぜ無効な政策をいつまでも続けるのか?

    青山まさゆき

    07月30日 16:11

  8. 8

    第4波から何も学ばなかった政府 リーダーは意思とメッセージを明確にせよ

    音喜多 駿(参議院議員 / 東京都選挙区)

    07月31日 08:55

  9. 9

    ゆうちょ銀行 東証の新区分プライム市場に不合格 上場株式は量よりも質の時代へ

    川北英隆

    07月31日 09:49

  10. 10

    「"おじさん構文"でも大丈夫」部下とのLINEが苦手な人がやるべき"シンプルな解決策"

    PRESIDENT Online

    07月31日 09:40

ログイン

ログインするアカウントをお選びください。
以下のいずれかのアカウントでBLOGOSにログインすることができます。

コメントを書き込むには FacebookID、TwitterID のいずれかで認証を行う必要があります。

※livedoorIDでログインした場合、ご利用できるのはフォロー機能、マイページ機能、支持するボタンのみとなります。