Risk On/Risk Off　投資家のリスクに対する姿勢をどこで判断するか？

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リスク・アペタイトという言葉があります。

アペタイトとは「食欲」の意味で、「投資家がどれだけリスクを取りたがっているか」という訳をあてればよいでしょう。

現在、投資家がリスクを取りたがっているか、それとも取りたがっていないか？を見極めるのはFXやCFDをトレードする際に重要なポイントになります。

投資家がリスクを取りたがっている時、それは「Risk On」という風に表現されます。

逆に投資家がリスクを回避し、逃げの姿勢を取ることを「Risk Off」といいます。

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ギリシャ債務問題への懸念が高まるようなニュースが出ると投資家はリスク回避の姿勢を取ります。同様のことがアイルランド、ポルトガル、スペインの問題にも言えます。

次に欧州の消費者物価指数の数字が予想より高いなど、インフレ懸念が出た時は逆にリスクオンになります。

欧州のＧＤＰ成長率が高くなるという場合もこれと同様、リスクオンです。なぜインフレがリスクオンになるのかと言えばそのような局面では原油や金が買われるからです。

また欧州中央銀行は利上げをするプレッシャーを感じます。その場合、ＦＸの取引をする人は米国と欧州の金利差が拡大し、ユーロの魅力が増すと解釈してユーロを買います。それは逆に言えばドルが売られることを意味します。ドルが売られるというのは典型的なリスクオンのシナリオです。

さて、次にアメリカでインフレ懸念が出たらどうでしょう。この場合は米国の利上げ観測が台頭し、ドルとユーロの金利差は縮小するのでユーロは売られ、ドルが買われます。その場合はドルと逆相関する原油や金は売られます。つまりリスクオフになるわけです。

次に米国景気が減速するシナリオではＦＲＢは低金利を維持しないといけないのでこれはドル安、つまりリスクオン要因です。

最後に中国の景気が減速する場合は原油、鉄鋼、石炭、銅などのコモディティが売られます。これはリスクオフのトレードになります。

さて、ここまでの説明はいずれも普通のシナリオでのポジショニングです。

しかし若し金融市場に強いショックが襲った場合はそれらのリスクオン、リスクオフの関係は全て崩れます。つまり全面的な退避行動が出た時はリスクオフ一本になるのです。

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さて、上の説明ではシナリオ別にリスクオン、リスクオフを整理しましたが、次に原資産の価格が上がるか、下がるかという分類方法でリスクオン、リスクオフを整理するとこのようになります。

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リスクオンのときは原油、金、ユーロ、米国株などが買われます。リスクオフのときは逆にドルや円が買われます。

この一覧表の使い方ですが、例えば皆さんがユーロに強気でユーロ・ドルをロングした場合、ちゃんと原油や金や米国株が上昇しているかを横目でチェックしながらトレードしてください。

なぜならそれらの原資産は仲良く二人三脚であがる場合が多いからです。

そして強いショックが市場を襲った場合、究極的に投資家が逃げ込む先はドル、米国債、日本円などになります。