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ヘッジファンドはたいしたことがないと?

【コラム】崩壊したヘッジファンド神話(WSJ.com)

面白いコラムを見つけました。

通常ポートフォリオをベンチマークとして、ヘッジファンドのパフォーマンスが凄いのか検証したコラムです。結果も面白いのですが、アプローチが面白い。

まずは過去5年の「ヘッジファンドの成績の平均値 vs 通常ポートフォリオの成績」を比較して55%vs32%という計算をしています。

次に平均は外れ値の影響を受けるので、「中位ヘッジファンドの成績 vs 通常ポートフォリオの成績」を比較して41%vs32%という計算をしています。
ここまでの比較は普通ですが、この後で生存者バイアスを取り除こうとするアプローチが面白い。

ヘッジファンド・ドット・ネットでは過去5年データで1400ファンドのデータがある。その5年間で約6000ものファンドがランキングから消えてしまったとのこと。ここからは筆者の推測となっていますが、ランクから消えたファンドの多くは成績が悪くてご退場されたファンドだろうということで、ヘッジファンドの運用成績を推計しています。

詳細は記事に譲りますが、タイトルから分かるように「ヘッジファンドの成績はたいしたものでは無さそう」という結論になっています。結果の妥当性はともかく、このようなアプローチは好きなアプローチです。

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